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【沐鳴娛樂總代理】抄底找對方向了嗎?不是只有科技股和新基建!

原標題:抄底找對方向了嗎?不是只有科技股和新基建!︱投資人說

  楊玲星石投資首席執行官全國青聯第十二屆委員會委員、第五屆國家機關青聯委員、中國證券投資基金業協會第二屆合規與風險管理專業委員會聯席主席、中國財富管理50人論壇常務理事

  畢業于西安交通大學,經濟學碩士。18年基金從業經驗。曾任職諾安基金管理有限公司工銀瑞信基金管理有限公司、興業基金管理有限公司。

  第一財經記者高遠

  感謝楊總通過遠程的方式接受第一財經專訪。我們看到目前在國際投資界有兩種完全不同的判斷,一方面認為疫情會導致全球類似于像1929年美國開始的經濟的大蕭條,現在只是開始;另外一方面認為說其實不可能出現經濟大蕭條,美股的這一輪的下跌之后將會解決它的高杠桿和泡沫,帶來價值投資的機會,繼而也會映射到A股,您更傾向于哪種判斷?

  分標題一、系統性風險并未出現并未形成全球性金融危機

  星石投資首席執行官楊玲

  現在來看已經發生了一個大的全球性的金融危機的情況,說這個話還為時過早,我比較同意我們國內監管層的這樣的一個觀點,你去觀察一下就會發現,對比上一次2008年的金融危機來看的話,系統性、重要性的這些金融機構還沒有發生倒閉,更沒有發生一系列倒閉的這樣一個情況。

  所以從這個意義上來看,可能現在美股發生的這些大幅的動蕩,目前仍然還控制在一個短期的流動性危機上面。另外從美聯儲的暴力救市,當時有人認為它力度太大了,現在看來這個力度還是相對比較有必要的。美股雖然還有在大幅震蕩,但基本上也已經把恐慌的力度降下來了,我們看到恐慌指數目前已經降到53左右的這樣的一個水平,基本上恐慌是過去了。這是我的一個看法。現在美股正在經歷的流動性去杠桿、暴力去杠桿的這樣的一個過程,其實A股已經承受過了。A股目前來看估值屬于歷史的最低位,跟美股還是完全不同的。所以我覺得美股有快速釋放它的高杠桿高位內在調整的需求,其實將來A股美股同步的概率可能就大一點,那么前一段時間是A股的獨立性,說明其實和美股之間,一個已經去過杠桿,一個還沒有去杠桿,這樣的一個內在的原因還是很有關系的。

  第一財經記者高遠

  在這一輪全球性的流動性寬松來看,目前您認為就A股而言,它最利好于哪個板塊?它的投資機會是否已經形成?

  分標題二、除了科技股周期股消費股也將受益

  星石投資首席執行官楊

  我覺得首先,我們從A股來看,最先受益的肯定是這些科技類的成長股。因為科技類的成長股在過去的這幾年里面,它的估值已經被調整的相對比較充分了,它估值相對比較低,那么流動性一旦開始有一點點放松之后,它是率先受益的。那么隨著后面的這樣發展和演進,我們覺得除了科技類的成長股以外,像周期股還有消費股也會隨之而受益。因為今年其實全球經濟復蘇受到新冠肺炎的影響都會變緩,但是各國包括中國都會要力爭保持一個相對比較穩定,不會出現高失業率的這樣的經濟增長目標。這個目標我覺得是底線,大家肯定要去完成的。現在歐美日本已經是零利率了,我覺得A股過了通脹的高點之后,未來也會進一步加大貨幣寬松的這樣的一個力度,因此各市場的估值中樞都會抬升。所以我覺得可能周期股、消費股都會有一些機會。

  第一財經記者高遠

  我看到星石投資最新的報告認為二季度國內經濟在內需消費方面會率先進行修復,您認為這會利好哪個板塊?

  分標題三、除了爆發性修復機會龍頭公司還將受益集中度提升

  星石投資首席執行官楊玲

  首先我們要看一下疫情,疫情來了以后對哪些行業它的打擊是最大的,像旅游業、像酒店業、餐飲等等的,它們受到的打擊是最大的。這些行業其實還在悄悄的發生一些變化,還有房地產受到打擊也很大,因為它是高杠桿率的這樣一個行業,那么這些行業實際上目前由于疫情的沖擊,由原來大家認為是一個短期沖擊,變成一個中期的沖擊。那么這些行業會發生一些變化,當然變化是什么?行業集中度會不斷提升。當疫情影響結束之后,首先這些龍頭的企業它會享受到這個行業爆發性修復的這樣的一個益處,其次還會享受到一個行業集中度提升,訂單集中的這樣的一個好處,所以我覺得像這些其實大家都可以關注的。

  第一財經記者高遠

  在這一輪的政策的組合操作當中,既有貨幣政策又有財政政策還有地產政策,讓投資者對于地產股有了更多的關注,但是監管層“房住不炒”的政策底線在這里,所以您認為地產股今年的機會應該如何來把握?

  分標題四、因城施策背景下房地產仍有喘息空間

  星石投資首席執行官楊

民族品牌指數微跌0.31%跑贏大盤 多只醫藥類成分股漲幅居前

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  在控制住房價進一步大幅攀升的這樣的趨勢的前提下,我覺得各個地方因城施策的政策的引導下,其實房地產還是有比較好的喘息空間的。跟我剛才提到觀點一樣,可能房地產行業也會發生一個相對集中度提升的這樣的一個情況。

  對于各地來講的話,可能有一些地方,那么它的房地產房價的上升的壓力相對不大的情況下,房地產的放松性政策對房地產公司的一個支持性政策也會有可能會陸續出臺,畢竟房地產其實對整個GDP它的貢獻還是相對比較大的。房地產投資占固定資產投資基本上從歷史數據來看,都能達到20%左右。另外它又是一個對上下游產業影響相對比較大的行業,像家電、裝修等等,這些都會受益于房地產的投資劇增的提升的因素,所以我個人覺得可能到了下半年的時候,尤其是房地產板塊這一塊,不像原來那么吃緊。

  第一財經記者高遠

  最近和一些IT公司的朋友聊天發現一個現象,由于疫情導致大家需要居家辦公,工作效率反倒是提高了,公司不僅節省了水電費 ,工位也沒有必要那么多了,辦公空間也沒有必要那么大了,這應該會有一種傳導效應,您認為這對于商業地產股是否是負面的影響?

  分標題五、商業地產負面影響還需綜合研判

  星石投資首席執行官楊

  我覺得商業地產股肯定會受到疫情的一些影響。其實在國外比如美國IT界原來也會倡導一個彈性工作制、居家辦公等等,但是并沒有發現它成為一個整體的各行各業的潮流,因為現在是在疫情期間,沒有辦法,大家必須得居家辦公,但是其實很多行業還是需要大家在一起有一個碰撞,有一個討論。另外還需要一個形式感,從管理這個角度來看的話,只有計件制等這種方式,可能它可以自己獨立的完成工作,最后只看他的結果就行了,但更多行業還需要有一個過程的管理。所以從這意義上來講的話,我覺得應該生態不會因為短期疫情的沖擊使得辦公方式會發生一些根本性的變化。但是疫情確實會對商用地產有一些負面影響,比如:新開公司的意愿會降低,數量會減少,企業退出通過破產就直接清了,這種退出的會增加一些,所以其實租賃這一塊可能會受到一些影響,是因為整個經濟下行壓力造成的結果。第二其實就是很多商業地產,它在辦公的這一塊,在它整個的占比中不是太大,比如說它還有商場,它還有一些其他的酒店等等的一些物業類型,所以可能它影響是綜合的。現在還不能看得那么清楚。

  第一財經記者高遠

  您認為新基建跟老基建相比,它最大的不同之處是什么?投資者應該如何把握這當中的投資機會?

  分標題六、新基建以數據為中心建設傳統基建仍占大頭

  星石投資首席執行官楊

  對今年而言,新基建肯定要在國內經濟刺激政策里要占大頭,只不過大家覺得可能老基建不太符合現在的新的發展方向、經濟轉型方向。但是新基建它主要是以數據為中心的這樣的一個建設,但是它有個特點,它可能量不會那么快的上去。從原來目前在建的一些項目來看,或者說未來新的要開發的這些項目來看的話,其實傳統的基建應該還是占主力占大頭。所以其實像鋼筋、水泥等等的這些建材行業等等,這些應該還是未來的主流。

  第一財經記者高遠

  在星石的報告當中也對新能源汽車消費在內需和經濟修復當中的作用做了很多的說明,但我們也看到最近國際油價的幾番下跌,是否會影響新能源汽車消費增長和板塊的投資機會?

  分標題七、油價連續下跌不影響新能源車長期發展

  星石投資首席執行官楊

  油價下跌對于傳統的燃油車耗油的費用會降低一些開車成本會便宜一點,對新能源車消費可能短期有一點點壓制。但其實從中長期來看,我覺得問題倒不是很大,因為新能源車第一,昨天召開的國常會也提到了,對這一塊的補貼還會再延長,另外國內對于減排對于汽車的環保的這樣的一個要求也會不斷的提升。另外對新能源車的鼓勵和引導的政策也會持續和加強。這個時間可能比油價處于低位的時間要長,所以我覺得從長期來看影響倒不是特別大。

  第一財經記者高遠

  最新的信息顯示,海外的疫情大概會在4月中旬會迎來一個拐點,您認為對于醫藥概念股投資高峰的機會是否已過?

  分標題八、醫藥概念股具長期投資價值疫情過后也一樣

  星石投資首席執行官楊

  我覺得醫藥板塊它是一個長期的投資邏輯,因為從國內來看,第一人口老齡化。

  第二,我們人均收入目前已經能達到中等收入國家的這樣一個水平,人們對醫藥的這塊的開支的占比,都是一個提升,甚至是一個比較大幅度的提升的趨勢。所以從這兩個意義上來講,醫藥板塊它是一個長期會比較利好的一個情況,但是過去醫藥行業為什么會受到一些影響?在于我們的醫保改革這一塊,由于醫保基金它費用的原因,使得對醫藥包括耗材這塊壓價相對比較厲害,所以我們看到的現實是,整個行業利潤的提升是不夠的。 但是其實這次疫情加速的是地方在于醫療體系的完整性,我們以前更多的關注的是公共醫療這一塊,未來可能可能商業醫療體系、商業保障體系等等也會提升起來,我覺得對醫藥板塊來講的話,還是一個長期比較好的這樣一個投資的趨勢。

(責任編輯:DF120)

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